Het uitzonderlijke kwartaal was voor een belangrijk deel te danken aan de fiscale prikkel in de Verenigde Staten. Tot eind september konden consumenten daar profiteren van een belastingkorting van 7,5 duizend dollar op de aanschaf van een elektrische auto. Tesla zette alles op alles om zoveel mogelijk verkopen nog voor die deadline af te ronden. Naast prijsverlagingen werden ook aantrekkelijke leasevoorwaarden geboden en marketingcampagnes op sociale media geïntensiveerd.

Het leidde tot een duidelijke verkoophausse, met naar schatting 59 duizend auto’s alleen al in september in de VS. Ook in China hielp de introductie van de vernieuwde Model Y en een nieuwe zeszittervariant om gezinnen aan te spreken. Europa daarentegen vormde een zwakke plek, waar registraties in augustus met ruim twintig procent daalden en het marktaandeel terugviel tot anderhalf procent (elektrische en brandstofauto’s).

Consensus ruimschoots verslagen
De cijfers die Tesla presenteerde zijn indrukwekkend, zeker afgezet tegen de door de automaker zelf verzamelde analistenconsensus die op 443 duizend voertuigen lag. Met bijna een half miljoen leveringen in een kwartaal leverde Tesla zijn beste prestatie ooit. De realiteit is echter dat deze verkooppiek niet representatief lijkt voor de onderliggende vraag in de rest van het jaar. Voor heel 2025 wordt nu door analisten gerekend op ongeveer 1,6 miljoen leveringen, zo’n tien procent minder dan in 2024.

Dat betekent dat Tesla in het vierde kwartaal nog slechts 385 duizend voertuigen hoeft af te zetten. Die lagere lat is haalbaar, maar de markt vreest dat de terugval scherper zal zijn dan voorzien, nu de vraag grotendeels naar voren is gehaald en nieuwe goedkopere Tesla-modellen pas vanaf 2026 in grote aantallen beschikbaar komen.

Tesla-leveringen naar record dankzij Amerikaans belastingvoordeel


Bron: kwartaalverslagen Tesla. Uitgelicht in geel het totale aantal geleverde auto’s.

Beleggers reageerden terughoudend. Het aandeel Tesla verloor op de dag van de bekendmaking – donderdag 2 oktober – ruim drie procent, nadat het sinds begin dit jaar al veertien procent was opgelopen. De daling weerspiegelde niet zozeer teleurstelling over de cijfers, als wel scepsis over de houdbaarheid van de groei nu het belastingvoordeel is verdwenen.

Naast auto’s laat Tesla ook groei zien in de energiedivisie. De energietak verkoopt thuisbatterijen (Powerwall), grootschalige opslagsystemen voor bedrijven en netbeheerders (Megapack), plus software- en servicecontracten voor energiebeheer. In het derde kwartaal werd 12,5 gigawattuur aan opslagcapaciteit verkocht, tegen 9,6 gigawattuur in het kwartaal ervoor. Daarmee groeit deze tak uit tot een tweede pijler onder de onderneming. Voor beleggers is dit van betekenis omdat de energiedivisie minder afhankelijk is van subsidies en prijspromoties en kan zorgen voor stabielere inkomsten.

Tesla als technologiebedrijf
Op de langere termijn wordt steeds duidelijker dat Tesla zich niet alleen als autofabrikant profileert, maar als technologiebedrijf. Elon Musk positioneert Tesla nadrukkelijk als pionier in embodied AI, de toepassing van kunstmatige intelligentie in de fysieke wereld. Het autobedrijf zet zwaar in op zelfrijdende taxi’s die het verdienmodel kunnen verschuiven van autoverkoop naar mobiliteit als dienst. Daarnaast ontwikkelt Tesla de menselijke robot Optimus, die dankzij AI zelfstandig kan bewegen en eenvoudige taken uitvoeren. Bij succes zou deze een geheel nieuwe markt kunnen openen. Software en data uit Tesla’s wereldwijde vloot verschaffen het bedrijf bovendien een unieke voorsprong in de ontwikkeling van autonome rijsystemen.

Onzekerheid is een gegeven. Bij Tesla nog meer. Analisten rekenen daarom veelal met scenario’s. Volgens taxaties van analisten bij zakenbank Goldman Sachs kan de omzet in 2030 in een laag scenario beperkt blijven tot circa 140 miljard dollar (2024: 98 miljard dollar), grotendeels gedreven door voertuigen en energie, met een winstmarge van slechts vijf tot zeven procent en een winst per aandeel van hooguit twee tot drie dollar. In een hoog scenario kan de omzet in datzelfde jaar echter oplopen tot ongeveer 400 miljard dollar, aangedreven door software, robotaxi’s en robots, met marges richting 25 procent en een winst per aandeel van rond de twintig dollar.

Het verschil tussen beide scenario’s zit niet alleen in de autoverkopen, maar in de vraag of de nieuwe activiteiten daadwerkelijk doorbreken en even belangrijk worden als de traditionele kernactiviteit. Voor beleggers betekent dit dat Tesla niet op kwartaalvolumes moet worden beoordeeld, maar op de waarschijnlijkheid dat het in 2030 dichter bij het lage of juist het hoge scenario uitkomt.

Tesla: 2030 omzet scenario’s

Bron: analistenrapport Goldman Sachs (18 september 2025). Bedragen in miljarden dollars, in geel totale omzet. 

Reflectie voor aandeelhouders
Voor aandeelhouders is het beeld nu gemengd. Tesla heeft bewezen records te kunnen breken en de markt te verrassen met een kwartaal dat ver boven consensus lag. Tegelijkertijd is duidelijk dat het om een piek gaat die niet zonder meer te herhalen valt. Zonder subsidies en met uitgestelde introducties van goedkopere Tesla-modellen dreigt de onderneming in de komende kwartalen terug te vallen, terwijl marges verder onder druk staan.

De energiedivisie laat zien dat Tesla zijn fundament ondertussen wel heeft verbreed en minder afhankelijk is van autoverkopen. Maar de echte vraag voor beleggers is welke toekomst werkelijkheid wordt: die van een autofabrikant met smalle marges, of die van een technologiebedrijf dat miljarden omzet haalt uit software, energie, robotaxi’s en robots. Het verschil in winst per aandeel kan in 2030 oplopen van twee tot twintig dollar (huidige koers 430 dollar).

Het recordkwartaal van 2025 bevestigt Tesla’s commerciële slagkracht, maar laat ook zien dat de beleggingscase niet langer draait om productievolumes alleen. De volgende fase in Tesla’s ontwikkeling hangt af van de mate waarin het bedrijf zijn technologische ambities – van zelfrijdende taxi’s tot robots – weet om te zetten in schaalbare winst. Als Tesla daarin slaagt, kan de onderneming uitgroeien tot meer dan een autofabrikant en blijft de huidige waardering van maar liefst 246 keer de verwachte winst voor dit jaar te rechtvaardigen.